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黄金供需虽然和黄金价格有较强的相关性ag亚游集团只为非 发布日期:2019-06-14 10:29 浏览量:

  根据我们的数据和研究显示,布雷顿森林体系解体之后,各个对黄金价格的影响因素中,金价美元相关性最大,长期中保持较强的稳健性。CPI、需求、供给、区域冲突等传统影响因素并没有对黄金价格有稳健的解释能力。尤其是CPI和区域冲突,对黄金的影响甚至和大众所认识的方向出现违背。如果没有对其中背后的机理进行探索,很容易陷入到经验误区,影响判断准确率。

  CPI影响的背后是美联储利率政策而非CPI本身。美国CPI是美联储利率政策调整的目标之一(个人消费支出平减指数),CPI变化会改变市场对美联储政策的收放预期以及美联储的实际政策,从而影响到黄金价格。黄金价格具有很强的周期性,而CPI本身无法改变黄金周期趋势。CPI对黄金价格的作用在于长期中每个黄金牛市的价格高点会被刷新。

  黄金供需和黄金价格的关系是价格引导供需,并非供需引导价格。黄金供需虽然和黄金价格有较强的相关性。但是数据检验结果发现黄金价格是影响黄金供需的先验因素。

  

  美元短期震荡,今年黄金表现大概率好于其他有色金属。国内金价紧跟国际金价波动。当前美元加息政策受到国内温和复苏和世界经济缓慢复苏影响,加息频率比以往周期都慢,美元指数三季度以前以震荡为主。年底之前国内黄金价格大概率维持在250元/克左右,国内黄金向上概率大于向下概率。黄金企业今年业绩增长较为确定。

  长周期展望:美元见顶之时才是黄金见底之日。1970年之后,每次美元周期性顶部对应的都是黄金的底部。当前美国复苏情况强于其他发达国家,进入加息周期。欧洲近一年内大概率维持负利率水平,欧美息差在扩大。亚美国际娱乐,资金方面,近一年美债净买入额大幅上升,逼近历史高位。美元在各方面得到较强支撑。除非美国经济再度出现重大问题,且全球其他经济体比美国相对较好,否则美元难以大幅下跌,黄金仍然处于大牛市之后的调整期。

  山东黄金、赤峰黄金、恒邦股份、湖南黄金质地更出色。黄金企业资产估值(市净率)已在历史底部位置。山东黄金、资源丰富,近两年稳步布局,业绩有较强保障;赤峰黄金具有国内品位最高的金矿;湖南黄金业绩弹性最大;恒邦股份自产金成本最低。

  风险提示:欧美市场恢复存在较大不确定性,美国在货币政策上加大国际经济环境考虑权重,加息速度高于市场预期。

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